AUDAX. Análisis Fundamental y Técnico.

En este artículo, realizaremos un análisis fundamental y técnico de Audax de los resultados del año 2020 (Pérdidas y Ganancias y Flujo de Caja) y del 1er semestre de 2021 (analizando el PyG, el Balance y el Flujo de Caja). Además, veremos sus ratios y la valoración justa orientativa de la empresa.

Audax es una empresa española que se dedica a la generación y comercialización de energía eléctrica. Su mercado principal es España. Además, tiene presencia comercial en otros países de la Unión Europea. A nivel de generación de energía, su presencia es mundial. Sus ventas están dentro del intervalo de 500 a 1000 millones de euros.

Cotiza en el Mercado Continuo (España) con el ticker ADX. La empresa abonó dividendos en concepto de participaciones minoritarias en el año fiscal 2020. Actualmente, Audax está viéndose afectada por la importante subida del precio de la luz.

Análisis Fundamental

Empezamos el análisis fundamental con un mero resumen informativo de la compañía.

En la tabla siguiente, se presenta un resumen de las principales ratios de Audax.

En primer lugar, el Precio/Beneficio es positivo debido a las beneficios obtenidos durante el último periodo de 12 meses. En segundo lugar, el Precio/Valor contable es de 4,53 veces. El dato es superior a 1 y nos podría indicar cierta sobrevaloración. Sin embargo, faltarían datos. En tercer lugar, el Precio/Sales (Ventas) es inferior a 1, pero no nos indicaría que la empresa está barata. En cuarto lugar, la media de crecimiento de los ingresos de los últimos tres años es positiva y con una cifra muy destacable. Los márgenes de beneficio son muy bajos. No obstante, esta situación es común en otras empresas pequeñas y medianas pertenecientes al mismo sector. Para acabar, la ratio Deuda/Fondos propios es superior a 1. Este dato tampoco no sería concluyente para decir si la empresa tiene demasiado endeudamiento o no.

Se recomienda consultar el enlace de los resultados del año 2020 y del primer semestre de 2021 que encontrarás en el apartado de Enlaces de interés (al final del artículo) para un mejor seguimiento del análisis de las Cuentas Anuales.

Pérdidas y Ganancias

Año 2020

En el año 2020, Audax disminuyó sus ventas de forma destacable hasta los 967,438 millones de euros. Esta bajada está influenciada por la grave situación del virus. Seguimos con el margen de explotación que también ha bajado muy ligeramente hasta los 46,787 millones. En tercer lugar, el resultado antes de impuestos es positivo con un beneficio de 34,049 millones que se incrementa respecto al año anterior. Este incremento, se ha conseguido gracias a una disminución de los gastos financieros. Finalmente, el resultado neto fue de 30,17 millones de euros comparado con un beneficio de 31,338 millones conseguidos un año antes. La parte atribuida a la sociedad dominante son unos beneficios de 26,385 millones.

Cabe destacar que el resultado global aplicable en el Balance sigue siendo positivo con 32,741 millones donde la parte atribuida a la sociedad dominante son unos beneficios de 27,569 millones.

1er Semestre de 2021

Durante este primer semestre de 2021, las ventas se han incrementado de forma muy notoria alcanzando los 688,625 millones. En segundo lugar, el margen de explotación se mantiene en beneficios con 8,407 millones que disminuye respecto al mismo periodo del año anterior. Esto es debido a un incremento de los costes, en su mayoría, el de aprovisionamientos. El beneficio antes de impuestos pasa a ser negativo con una cifra de (3,835) millones. Finalmente, el beneficio neto son pérdidas de (4,381) millones de euros. La parte atribuida a la sociedad dominante son también pérdidas de (3,597) millones. Sin duda, los resultados de este primer semestre de 2021 son malos si los comparamos con el mismo periodo del año anterior.

Por último, el resultado global del periodo es positivo con 2,002 millones, beneficiada por los tipos de cambio. La parte atribuida a la sociedad dominante es también positiva con 1,634 millones.

Balance 1er semestre 2021

El Activo No Corriente ha aumentado considerablemente respecto al año anterior, en gran parte, gracias al aumento de la partida de Otros activos intangibles. En segundo lugar, el Activo Corriente también se ha incrementado donde la partida de activos financieros ha tenido un papel fundamental. Destacar que la empresa posee un Fondo de Maniobra positivo.

Seguimos con el Patrimonio Neto Total que ha disminuido ligeramente hasta alcanzar una cifra superior a los 144 millones respecto a los 151 millones del mismo periodo del año 2020. La parte atribuida a la sociedad dominante también ha disminuido respecto al año anterior.

En referencia al pasivo, vemos que el Pasivo No Corriente ha aumentado hasta los 657,463 millones donde destaca el aumento de la deuda financiera. En relación con el Pasivo Corriente, éste ha aumentado ligeramente donde destacaría el incremento de la deuda financiera. Cabe remarcar la importante cantidad de deuda bruta total que posee la empresa a finales de junio de 2021. Ésta, si no se controla de forma adecuada sí podría suponer un problema para la solvencia de la empresa a largo plazo.

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Flujo de Caja

Año 2020

En el año fiscal 2020, el flujo de caja operativo fue positivo hasta los 75,588 millones respecto a los 55,999 millones que tenía en el año fiscal 2019. Continuamos con el flujo de caja de inversión que es negativo con (141,979) millones donde destacaría un importante aumento en la adquisición de inversiones. Finalmente, el flujo de caja de financiación es positivo con 283,84 millones de euros donde destacaría una importante emisión de deuda y una amortización de deuda. En 2020, Audax pagó dividendos pero en concepto de participaciones no dominantes.

1er semestre de 2021

En el flujo de caja operativo, la cifra es negativa con (43,906) millones comparado con una cifra positiva de 72,083 millones en el mismo periodo del año anterior. Este resultado negativo, se ha visto impactado por la partida de Cambios en el capital corriente.

El flujo de caja de inversión ha aumentado respecto al año anterior debido a un incremento de adquisición de inversiones. Por otro lado, el flujo de caja de financiación también ha aumentado hasta alcanzar una cifra de 101,604 millones donde sobresale una importante emisión de deuda y varias amortizaciones de deuda financiera. Finalmente, la caja ha disminuido durante este periodo y, por ende, la caja final.

Análisis Técnico

Continuando con el análisis fundamental y técnico de Audax, ahora procederemos a realizar el análisis técnico. A fecha de 05/10/21 (mercado cerrado), cotiza a un precio de 1,373€/acc. y capitaliza más de 600 millones de euros aproximadamente. Actualmente, la empresa se encuentra en zona de mínimos de varios años.

A nivel semanal, Audax estaría en zona de sobreventa y, a nivel mensual, estaría en zona neutral.

Valoración

(en millones de euros) // Número de acciones= 440,291 millones

2021

Patrimonio Neto= 133,848

Valoración Mínima= 133,848

Valoración Máxima= 133,848 + (26,385*10)= 397,698

Precio Mínimo= 133,848/440,291= 0,304€/acc.

Precio Máximo= 397,698/440,291= 0,903€/acc.

Conclusión

Tras finalizar el análisis fundamental y técnico de Audax, se puede concluir que, a nivel fundamental, no se esperan problemas de liquidez a corto plazo. La solvencia a largo plazo estará garantizada, siempre y cuando, la empresa sea rentable, es decir, obtenga beneficios y controle bien la deuda financiera para evitar situaciones de sobreendeudamiento.

Por otro lado, actualmente, la empresa estaría un poco cara. Es importante que la empresa recupere beneficios pronto para evitar posibles problemas de solvencia (ahora serían inexistentes). La situación de la subida del precio mayorista de la electricidad le está afectando directamente con una subida de sus costes. Esto hace que su rentabilidad como negocio empeore. Sin embargo, se espera que esta situación sea temporal. Otro hecho a remarcar de la empresa es la cantidad de deuda financiera que posee. Si se descontrolara, dicha deuda sí podría dar problemas graves. Sería conveniente un proceso de concentración de pequeñas empresas del mismo sector para poder competir, con mayores garantías de éxito, contra las grandes empresas del sector.

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Enlaces de interés

Página web corporativa de Audax: https://www.audaxrenovables.com/

Resultados del año 2020: https://www.audaxrenovables.com/informes/

Resultados del 1er semestre de 2021: https://www.audaxrenovables.com/informes/

Página de Audax en Morningstar: https://tools.morningstar.es/es/stockreport/default.aspx?Site=es&id=0P0000A6S3&LanguageId=es-ES&SecurityToken=0P0000A6S3]3]0]E0EXG%24XMAD

*No olvide de realizar su análisis y de extraer sus propias conclusiones.

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