Celsius Holdings: Análisis Fundamental
Celsius Holdings es una empresa que produce y comercializa bebidas energéticas. Sus bebidas tienen una fórmula validada por la universidad de Oklahoma. Dispone de varios sabores para poder satisfacer a sus clientes. Posee distintas gamas de productos según las necesidades de cada cliente.
Índice
Diversificación
Las ventas de Celsius son principalmente en América del Norte. En el resto del mundo, las ventas son testimoniales. Durante los últimos tres años, las ventas han experimentado una fuerte tendencia alcista.
El principal cliente de Celsius es Pepsi que ocupa el 60% aproximadamente de las ventas. Celsius tiene un gran potencial de crecimiento tanto en su mercado más importante (América del Norte) como en el resto del mundo.
Análisis de los Estados Financieros de 2023
Pérdidas y Ganancias
A continuación, se analizará el pérdidas y Ganancias de Celsius.
La evolución de las ventas ha sido positiva hasta alcanzar, en 2023, 1.318 millones de dólares. En 2023, ha conseguido un margen operativo positivo. Posee un resultado por intereses positivo por lo que, a priori, se podría concluir que no habría un problema de deuda financiera. Finalmente, remarcar que Celsius ha obtenido beneficios de 181 millones tras pagar dividendos a sus accionistas ‘preferentes’.
Cabe destacar que las acciones convertibles preferentes de Celsius son un factor de riesgo para el accionista ordinario de Celsius. Lo trataremos más adelante.
Comprehensive Income
El resultado aplicable en el Balance es de 183 millones de dólares.
* El Balance de 2023 no se va a proceder a su análisis, ya que utilizaremos una versión más actualizada como es el de este primer trimestre de 2024.
Flujo de Caja
Destaca la evolución muy positiva desde 2021 hasta 2023 que obtuvo un flujo de caja operativo de 141 millones. Este hecho hace que el negocio de Celsius sea sostenible financieramente. Lo importante ahora es mantenerlo en niveles positivos e incrementarlo con el tiempo.
La empresa puede autofinanciar sus inversiones con su generación de caja operativa. Su flujo de caja libre es positivo. Destaca el pago de dividendos a sus accionistas preferentes. Es importante remarcar que el incremento de la caja es orgánico.
Q1 2024
Ahora, se procederá a analizar los resultados de este primer trimestre de 2024
Pérdidas y Ganancias
En este primer trimestre de 2024, Celsius sigue aumentando beneficios hasta los 64,84 millones que más que dobla los resultados del año pasado (31,51 millones). El margen operativo aumenta y el EBIT también aumenta. Son unos buenos resultados.
El resultado aplicable en el Balance es de 63,49 millones de dólares que sigue siendo superior en comparación al año pasado.
Diversificación Q1 2024
Pepsi sigue siendo el mayor cliente de Celsius. Por detrás destaca Costco (supermercado americano).
Las ventas en norte américa siguen siendo una mayoría aplastante. El resto de zonas geográficas son testimoniales.
Celsius posee una caja de 879 millones. Dicha partida es la mayor de los Activos Corrientes. Además, la mitad de los activos totales de la empresa es caja.
La empresa tiene un Fondo de Maniobra positivo y muy holgado (Activo Corriente - Pasivo Corriente). No posee deuda financiera. La empresa es solvente y no se esperarían problemas de liquidez.
En el patrimonio neto, destacan dos tipos de acciones: Preferentes y ordinarias. Las acciones preferentes son convertibles en acciones ordinarias y suman un total de 824,48 millones de dólares. En cambio, las acciones ordinarias suman un total de 338.19 millones. El accionista ordinario afronta un riesgo de dilución en el caso de que las acciones preferentes se conviertan en ordinarias según ciertas condiciones. Las acciones preferentes tienen derecho a cobrar dividendo y tienen preferencia respecto a las ordinarias en caso de insolvencia de la empresa. Remarcar que ahora solo cobran dividendo los accionistas preferentes y no los ordinarios. Los accionistas preferentes no tienen derecho a voto pero sí económico (cobro de dividendos). La estructura del Patrimonio neto es compleja.
En este primer trimestre de 2024, el flujo de caja operativo es positivo con 134 millones respecto al año pasado que fue negativo.
La empresa tiene un flujo de caja libre positivo. Puede pagar los dividendos correspondientes a los accionistas preferentes sin ningún problema gracias a la caja que genera operativamente.
Bolsa
Actualmente, Celsius capitaliza más de 20.000 millones de dólares. Su PER es superior a 90. Se encuentra en zona de máximos históricos. Se encuentra sobrecomprada a nivel mensual y con un rsi alto a nivel semanal. A nivel técnico, todos los datos nos dicen que cotiza muy cara.
Conclusión
Celsius a nivel cualitativo es una empresa con un gran potencial de expansión tanto geográficamente como en su portfolio de productos. Pero hay que tener en cuenta el cómo de dicha expansión. ¿Se financiará de forma orgánica o inorgánica, con emisiones de deuda o mediante ampliaciones de capital? Una mala ejecución en una expansión acaba destruyendo más valor del que acaba creando.
A nivel cuantitativo, Celsius cotiza muy cara si tenemos en cuenta su situación fundamental. Aunque la empresa sea solvente y no se esperen problemas de liquidez, Su cotización está desconectada con la realidad.
Su rango de valoración óptimo sería 1100 millones aproximadamente para el límite inferior y, para el rango superior, pagaríamos, como máximo, 4.000 millones de dólares. En estos niveles actuales de cotización, no hay margen de seguridad para el inversor y, por tanto, la inversión sería interesante. Es decir, actualmente, no estaríamos pagando un precio razonable por Celsius.
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