CVS HEALTH: ¿Oportunidad de inversión?

CVS Health es una empresa de atención médica estadounidense propietaria de CVS Pharmacy, una cadena de farmacias minoristas; CVS Caremark, administrador de beneficios farmacéuticos; y Aetna, un proveedor de seguros médicos, entre muchas otras marcas.

En este post analizaremos los resultados del año 2023 y del primer trimestre de 2024.

Año 2023

Pérdidas y Ganancias

CVS ha aumentado ventas año tras año hasta alcanzar, en 2023, 357.776 millones. El margen operativo ha aumentado, pero también ha aumentado el pago de intereses. El resultado neto ha sido más irregular donde cabe destacar el episodio de opioides que supuso un mayor gasto en 2022. Los resultados de 2023 son buenos.

Flujo de Caja

El flujo de caja operativo ha ido disminuyendo año tras año hasta alcanzar los 13.426 millones en 2023. En el flujo de caja de inversión de 2023 destaca la partida de adquisiciones que hace que la cifra total llegue hasta los 20.889 millones. Por esta razón el flujo de caja libre es negativo. En años anteriores el flujo de caja de inversión rondaba los 5.000 millones.

En 2023, CVS emite nueva deuda para poder afrontar los pagos de la deuda que vencen en dicho año. Por otro lado, destaca una alta remuneración al accionista con dividendos en efectivo y recompras de acciones tanto en 2023 como 2022. Dicha remuneración es bastante alta, pero se podría reducir o eliminar en caso de necesidad.

El flujo de caja es sostenible financieramente hablando. Sin las adquisiciones realizadas en 2023, los dividendos en efectivo son sostenibles. No se esperarían problemas de liquidez.

Q1 2024

Pérdidas y Ganancias

Bajan las ventas, suben los gastos operativos y también el pago de intereses. Finalmente, el resultado neto disminuye hasta alcanzar 1.113 millones. CVS ha obtenido beneficios, pero no son buenos resultados.

Balance

El Fondo de Maniobra es negativo (Activo Corriente - Pasivo Corriente). Disminuye la deuda financiera a largo plazo. La empresa dispone de suficiente caja para amortizar la deuda que vence este año. El Patrimonio Neto atribuido a los accionistas de CVS es de 73.968 millones de dólares. La empresa es solvente.

Flujo de Caja

El flujo de caja operativo ha disminuido hasta los 4.903 millones. En segundo lugar, el flujo de caja de inversión es negativo debido a las operaciones relativas a sus inversiones financieras. El flujo de caja libre es positivo. Finalmente, el flujo de caja de financiación es negativo donde destaca nueva deuda a corto plazo, fuertes recompras y pago de dividendos en efectivo. Las recompras de acciones no serían muy sostenibles financieramente aunque puedan tener sentido actualmente.

Vencimientos de deuda financiera

Los vencimientos de deuda de los próximos años son afrontables. Destaca el año 2028 donde vencen 5.007 millones que, seguramente deberán de ser refinanciados por su alta cuantía.

Bolsa

CVS Health capitaliza 77.560 millones. Esta cifra es ligeramente superior a su patrimonio neto. Se encuentra en zona neutral tanto en semanal como mensual.

Sus ratios indicarían que la empresa está barata. A continuación, se adjunta un resumen de algunas de ellas.

Conclusión

CVS Health, tanto a nivel técnico como fundamental, se la considera como barata. Es solvente y no se esperarían problemas de liquidez. Destaca una alta remuneración al accionista que puede ser reducida o eliminada en caso de necesidad.

El rango de valoración óptimo sería 73.698 millones como cifra mínima (Patrimonio Neto de CVS) y 160.000 millones aprox., como rango máximo. Cabe decir que la empresa debe afrontar distintos retos tanto en su negocio de comercio minorista como asegurador. La empresa tiene capacidad para reducir deuda financiera de forma orgánica.

*No te pierdas los análisis de Celsius.

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