IAG Bolsa: Análisis Resultados FY21 & H1 2022
En este artículo, realizaremos un análisis de los resultados del año fiscal 2021 y del primer semestre de 2022 de IAG para saber si es una empresa adecuada para invertir en sus acciones en la bolsa. En el FY2021, nos focalizaremos en el Pérdidas y Ganancias y Flujo de caja. En cambio, en relación al H1 de 2022, sí analizaremos los tres estados financieros más importantes.
IAG es un grupo de aerolíneas internacional, con sede en España, tanto de corto como largo radio. El grupo está formado por distintas aerolíneas tales como British Airways, Vueling, FlyLevel, Aerlingus, entre otras. IAG posee dos líneas de negocio importantes: tráfico de pasajeros y otra de tráfico de mercancías.
Cotiza en el Ibex 35 (España) con el ticker ICAG. También cotiza en la bolsa británica. Durante la pandemia, IAG ha sufrido muchísimo, ya que no podía operar ningún vuelo. Su cotización se desplomó. Ahora, IAG intenta volver a recuperar la normalidad de antes de la pandemia. ¿Lo conseguirá?
Análisis Fundamental
Se recomienda consultar el enlace de los resultados del año 2021 que encontrarás en el apartado de Enlaces de interés (al final del artículo) para un mejor seguimiento del análisis de las Cuentas Anuales.
Pérdidas y Ganancias 2021
En 2021, ICAG aumentó notablemente sus ventas hasta los 8.455 millones de euros respecto a unas ventas en 2020 de 7.806 millones. En segundo lugar, el margen de explotación ha mejorado de forma muy notoria hasta una cifra negativa de (2.765) millones respecto a una cifra también negativa de (7.451) millones de 2020.
Seguimos con el resultado antes de impuestos que sigue siendo negativo con una cifra de (3.507) millones que supone una importante reducción comparado con el año pasado que obtuvo pérdidas de 7.827 millones. Finalmente, el resultado neto alcanzó unas pérdidas de (2.933) millones respecto a unas pérdidas de (6.935) millones conseguidos un año antes. La parte atribuida a la sociedad dominante es de la misma cantidad obtenida en 2021. Los resultados de 2021 son muy malos, pero cabe destacar la notoria mejora respecto al año pasado.
Por otro lado, el resultado atribuido al balance es también negativo con una cifra de 770 millones. Por lo menos, la afectación al balance se ha podido reducir.
Flujo de Caja 2021
En el año fiscal 2021, el flujo de caja operativo fue negativo, pero muchísimo mejor respecto al año pasado, con una cifra de (141) millones. Continuamos con el flujo de caja de inversión que es negativo con (181) millones donde se mantiene un alto nivel de inversiones y también se registran ventas de activos. Sumados los dos anteriores flujos de caja, nos daría un flujo de caja libre negativo. Finalmente, el flujo de caja de financiación es positivo con 2.235 millones de euros donde destacaría una importante emisión de deuda, amortización de deuda y el pago de otras deudas. En definitiva, el flujo de caja de 2021 no sería bueno, ya que se ha financiado básicamente con deuda. La deuda financiera bruta ha aumentado mucho, lo que ha hecho que se incremente el perfil de riesgo de la empresa.
1H de 2022
En este apartado, continuamos con el análisis de los resultados de IAG para conocer si conviene tenerla en cuenta para nuestra cartera de bolsa. Ahora, nos focalizaremos en el primer semestre de 2022 donde se analizará el Pérdidas y Ganancias, Balance y Flujo de Caja.
Pérdidas y Ganancias
En este primer semestre de 2022, ICAG aumentó sus ventas hasta los 9.351 millones respecto a 2021 con una cifra de 2.212 millones. El Margen de Explotación ha reducido sus pérdidas hasta alcanzar una cifra negativa de (438) millones. Seguimos con el resultado antes de impuestos también ha visto reducidas sus pérdidas hasta los (843) millones respecto a una cifra negativa de (2.336) millones en 2021. Finalmente, su beneficio neto alcanzó unas pérdidas de (654) millones. La parte atribuida a la sociedad dominante es de la misma cantidad. Los resultados de este primer semestre siguen siendo malos, pero cabe destacar la fuerte reducción de las pérdidas durante este semestre.
El beneficio atribuido al Balance es positivo con una cifra de 967 millones. Este resultado hace que el valor del Patrimonio Neto aumente.
Balance
El Activo Total aumenta hasta una cifra de 39.831 millones.
ICAG posee un Fondo de Maniobra negativo (Activo Corriente - Pasivo Corriente). Cabe destacar que habría que ver como es el Fondo de Maniobra anual para saber si este resultado negativo puede causar problemas de liquidez a la empresa.
El Patrimonio Neto atribuido a la sociedad dominante ha aumentado gracias al resultado atribuido al balance. Sin este resultado, el Patrimonio Neto hubiera disminuido.
La deuda financiera a largo plazo ha aumentado hasta superar los 17.600 millones de deuda financiera bruta. En cambio, la deuda financiera bruta a corto plazo ha disminuido ligeramente. De hecho, la deuda financiera bruta total supera los 20.000 millones de euros. Sin duda, dicha deuda es totalmente excesiva y sería un importante factor de riesgo para la solvencia de la empresa. El nivel de solvencia de ICAG es muy precaria, ya que no se puede permitir obtener pérdidas con el fin de evitar que entre en situación de insolvencia.
Flujo de Caja
El flujo de caja operativo ha mejorado exponencialmente hasta los 3.212 millones respecto al año pasado que obtuvo una cifra negativa. Este flujo de caja es bueno. El flujo de caja de inversión es negativo y aumenta respecto al año pasado hasta alcanzar los (2.000) millones debido a las fuertes inversiones realizadas. El flujo de caja libre es positivo.
Finalmente, el flujo de caja de financiación fue negativo con una cifra de (119) millones donde destacaría una emisión de deuda financiera, una amortización de deuda financiera, otros pagos y provisiones de fondos. Además, remarcar un ingreso por productos financieros derivados.
Análisis Bursátil
Continuando con el análisis de los resultados de IAG, ahora procederemos a realizar un pequeño análisis bursátil. A fecha de 30/09/22 (mercado cerrado), cotiza a un precio de 1,105€/acc. y capitaliza aproximadamente 5.500 millones de euros, aproximadamente. Actualmente, la empresa se encuentra en zona de mínimos históricos.
ICAG, tanto a nivel semanal como mensual, se encuentra en zona neutral, pero próxima a estar sobrevendida.
Valoración
- Valoración Mínima: Patrimonio Neto (30/06/2022) = 1.789 millones de euros.
- Valoración Máxima: No se puede estimar una valoración máxima orientativa hasta que la empresa no alcance beneficios con regularidad.
Conclusión
Tras finalizar el análisis de los resultados de ICAG para conocer si hay que invertir en ella en bolsa, se puede concluir que, a nivel fundamental, no se esperan problemas de liquidez a corto plazo. Sí podrían haber problemas de solvencia a largo plazo en caso de que la empresa no consiga beneficios con regularidad. La deuda financiera a corto plazo sería afrontable. La deuda financiera bruta a largo plazo es muy abultada y puede suponer un problema de solvencia grave, si las cosas se tuercen. Sin embargo, un dato muy positivo que da esperanzas a que la situación pueda cambiar para bien es el dato de flujo de caja operativo positivo. Este dato es muy importante, ya que facilita que la empresa obtenga un flujo de caja libre positivo que facilitará amortizar deuda sin tener que endeudarse de más.
Por otro lado, actualmente, ICAG se la consideraría como cara debido a que todavía está en pérdidas. Está obligada a volver a beneficios y que sean recurrentes o los problemas de solvencia aparecerán otra vez. Es urgente reducir la deuda financiera bruta para reducir el perfil de riesgo de ICAG. Actualmente, no se tiene capacidad financiera para pagar dividendos y tampoco sería recomendable retomarlo a corto plazo. Por otro lado, si la situación financiera se le complicara, no se podría descartar una ampliación de capital.
Ahora que ya conoces el análisis de los resultados de IAG, echa un vistazo al apartado de análisis de Forovalue.
Enlaces de interés
- Página web corporativa de IAG.
- Resultados del año 2021.
- Resultados del H1 de 2022.
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