Iberpapel. Análisis Fundamental y Técnico

En este artículo, realizaremos un análisis fundamental y técnico de Iberpapel de los resultados del año 2020 (Pérdidas y Ganancias y Flujo de Caja) y del 1er semestre de 2021 (analizando el PyG, el Balance y el Flujo de Caja). Además, veremos sus ratios y la valoración justa orientativa de la empresa.

Iberpapel es una empresa española (fundada en el País Vasco) que se dedica a la fabricación y comercialización de papel de impresión y escritura, principalmente. Está presente en Europa, Sudamérica y el Norte de África. Además, tiene actividad productiva en Argentina, Uruguay y España.

Cotiza en el Mercado Continuo (España) con el ticker IBG. La empresa redujo los dividendos abonados en el año fiscal 2020. En dicho año, Iberpapel se vio afectada de manera muy importante por toda la situación del virus del Covid.

Análisis Fundamental

Empezamos el análisis fundamental con un mero resumen informativo de la compañía.

En la tabla siguiente, se presenta un resumen de las principales ratios de Iberpapel.

En primer lugar, el Precio/Beneficio es positivo debido a las beneficios obtenidos durante el último periodo de 12 meses. En segundo lugar, el Precio/Valor contable es de 0,83 veces. El dato es inferior a 1 y nos podría indicar infravaloración, ya que cotiza por debajo de su valor contable. En tercer lugar, el Precio/Sales (Ventas) es superior a 1, pero nos faltarían datos para saber si la empresa está barata. En cuarto lugar, la media de crecimiento de los ingresos de los últimos tres años es negativa. Los márgenes de beneficio son razonables y superiores a empresas de la competencia. Para acabar, la ratio Deuda/Fondos propios es inferior a 1. Este dato nos indicaría que la cantidad de deuda sería afrontable por la empresa. No obstante, habría que consultar el Balance y Flujo de Caja de la empresa para asegurarnos de que ciertamente dicha cantidad de deuda es sostenible.

Se recomienda consultar el enlace de los resultados del año 2020 y del primer semestre de 2021 que encontrarás en el apartado de Enlaces de interés (al final del artículo) para un mejor seguimiento del análisis de las Cuentas Anuales.

Pérdidas y Ganancias

Año 2020

En el año 2020, Iberpapel disminuyó sus ventas de forma destacable hasta los 152,884 millones de euros. Esta bajada, sin duda, se ha visto muy influenciada por la situación del virus. Seguimos con el margen de explotación que también ha bajado de forma muy notoria hasta los 8,32 millones. En tercer lugar, el resultado antes de impuestos es positivo con un beneficio de 5,101 millones que se ha reducido de manera muy importante respecto al año anterior. Finalmente, el resultado neto fue de 4,24 millones de euros comparado con un beneficio de 21,679 millones conseguidos un año antes. Todo el beneficio pertenece a la sociedad dominante.

Cabe destacar que el resultado global del periodo aplicable en el Balance es negativo con (1,941) millones.

1er Semestre de 2021

Durante el primer semestre de 2021, las ventas se han incrementado de forma muy destacable alcanzando los 106,423 millones respecto a los 87,509 millones del mismo periodo del año anterior. En segundo lugar, el margen de explotación se incrementa ligeramente hasta los 7,75 millones que disminuye respecto al mismo periodo del año anterior. El beneficio antes de impuestos es positivo incrementándose un poco más de un millón hasta los 7,924 millones. Finalmente, el beneficio neto son beneficios de 7,103 millones de euros. En definitiva, ha sido un buen semestre.

Balance 1er semestre 2021

El Activo No Corriente ha disminuido respecto al año anterior. Sin embargo, dicha disminución no sería preocupante. En segundo lugar, el Activo Corriente se ha incrementado destacando la partida de Efectivo que ha jugado un papel fundamental. Destacar que la empresa posee un Fondo de Maniobra positivo donde el Efectivo podría hacer frente, él solo, a todos los vencimientos del Pasivo Corriente.

Seguimos con el Patrimonio Neto que ha aumentado ligeramente hasta alcanzar una cifra superior a los 268 millones respecto a los 260 millones del mismo periodo del año 2020.

En referencia al pasivo, vemos que el Pasivo No Corriente ha disminuido hasta los 77,91 millones donde destaca la disminución de la deuda financiera. En relación al Pasivo Corriente, éste ha aumentado muy ligeramente donde destacaría el incremento de los acreedores (cuentas a pagar) y de la deuda financiera.

Con los datos anteriormente mencionados, se puede concluir que Iberpapel no tendrá problemas de liquidez a corto plazo, ni tampoco de solvencia.

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Flujo de Caja

Año 2020

En el año fiscal 2020, el flujo de caja operativo fue positivo hasta los 12,085 millones respecto a los 25,565 millones que tenía en el año fiscal 2019. Continuamos con el flujo de caja de inversión que es negativo con (53,414) millones que representa un importante aumento gracias al incremento de las inversiones. Finalmente, el flujo de caja de financiación es positivo con 21,142 millones de euros donde destacaría una importante emisión de deuda (34 millones de euros) y una amortización de deuda (9 millones). En 2020, Iberpapel redujo el pago de dividendos a la mitad.

1er semestre de 2021

En el 1er semestre de 2021, el flujo de caja operativo se incrementa de manera muy importante alcanzando la cantidad de 18,175 millones comparado con una cifra positiva de 9,59 millones en el mismo periodo del año anterior. Este resultado denota que la empresa se está recuperando de la situación del virus del Covid.

El flujo de caja de inversión se ha reducido drásticamente respecto al año anterior hasta una cifra de (3,046) millones. Finalmente, el flujo de caja de financiación también se ha reducido de forma muy notoria hasta alcanzar una cifra negativa de (4,966) millones donde sobresale una amortización de deuda financiera. Finalmente, la caja ha aumentado durante este periodo en una cantidad de 10 millones.

Análisis Técnico

Continuando con el análisis fundamental y técnico de Iberpapel, ahora procederemos a realizar el análisis técnico. A fecha de 19/10/21 (mercado cerrado), cotiza a un precio de 19,95€/acc. y capitaliza más de 221 millones de euros aproximadamente. Actualmente, la empresa no se encuentra ni en zona de mínimos ni de máximos.

Tanto a nivel semanal como mensual, Iberpapel estaría en zona neutral.

Valoración

(en millones de euros) // Número de acciones= 11,04 millones

2021

Patrimonio Neto= 268,202

Valoración Mínima= 268,202

Valoración Máxima= 268,202 + (21,679*10)= 484,992

Precio Mínimo= 268,202/11,04= 24,29€/acc.

Precio Máximo= 484,992/11,04= 43,93€/acc.

* En el cálculo de la valoración máxima, se utilizan los beneficios de 2019 con el objetivo de plantear una situación normalizada (sin la afectación del virus).

Conclusión

Tras finalizar el análisis fundamental y técnico de Iberpapel, se puede concluir que, a nivel fundamental, no se esperan problemas de liquidez a corto plazo. Tampoco se esperan problemas de solvencia a largo plazo. Su Balance está equilibrado y su Flujo de Caja es suficiente para afrontar las obligaciones de pago que vayan venciendo con el tiempo.

Por otro lado, actualmente, la empresa estaría barata. Primero, porque capitaliza una cantidad inferior a su Patrimonio Neto. Segundo, remarcar que tiene beneficios. Por lo tanto, Iberpapel es una empresa que crea valor para el accionista y, sin duda, vale más comparado con lo que dice el mercado bursátil. Es verdad que por el análisis técnico no nos daría entrada. Pero, por fundamentales, deberíamos tenerla en cuenta por lo barata que está.

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Enlaces de interés

• Página web corporativa de Iberpapel.

• Resultados del año 2020.

• Resultados del 1er semestre de 2021.

• Página de Iberpapel en Morningstar.

*No olvide de realizar su análisis y de extraer sus propias conclusiones.

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