Solaria: Análisis fundamental 2023

Solaria es una compañía líder en la generación de energía solar fotovoltaica, 100% renovable y sostenible. Cuentan con un pipeline de más de 14.200 MW distribuidos en el sur de Europa y tienen el objetivo de alcanzar una capacidad instalada de 18 GW en 2030.

En este post analizaremos a nivel fundamental los resultados de 2023 y su situación bursátil.

Año 2023

Pérdidas y Ganancias

La ventas han aumentado respecto a 2022 hasta alcanzar 191 millones de euros. El margen operativo también aumenta respecto al año pasado alcanzando 168 millones. Destaca el pago de intereses que es relativamente alto respecto al margen operativo. Este hecho nos puede insinuar que la deuda es una partida importante en el Balance. Finalmente, el beneficio neto es de 107,51 millones. Remarcar el alto margen de beneficio respecto a sus ventas.

Balance

En los activos de Solaria, destacan los activos tangibles (edificios, plantas solares, etc.). Este hecho es positivo, ya que dichos activos pueden servir de garantía para pagar la deuda financiera. A finales de 2023, la caja era de 77 millones.

El patrimonio neto es de 524 millones. Por otro lado, destaca la cantidad de deuda financiera a largo plazo de 780 millones de euros. Además a corto plazo, la deuda financiera es de 167 millones. En resumen, una cantidad de deuda total francamente importante. Cabe destacar que el Fondo de Maniobra es negativo (Activo Corriente- Pasivo Corriente).

Una vez visto el Balance de Solaria nos deberíamos preguntar lo siguiente: ¿Genera Solaria suficiente caja operativa para amortizar deuda financiera de forma orgánica? La respuesta la encontraremos en el flujo de caja.

Flujo de Caja

El flujo de caja operativo es positivo con 98 millones aunque disminuye respecto al año anterior. Debido a las fuertes inversiones realizadas de 328 millones, el flujo de caja libre es negativo. Por esta razón, la empresa debe refinanciar la deuda, ya que de forma orgánica no puede amortizarla. Finalmente, la caja desciende 73 millones hasta alcanzar los 77 millones que aparecen en el Balance. La deuda financiera es un claro factor de riesgo para la empresa. La deuda es muy alta pero asumible. Solaria está en el punto de tener que decidir si invierte o amortiza deuda pero, las dos no las puede realizar de forma orgánica.

No obstante, la empresa es solvente y no se esperarían problemas de liquidez. Se debe vigilar el nivel deuda para evitar que llegue a niveles inasumibles. Por otro lado, el inversor debería monitorizar el flujo de caja para saber qué uso realiza de la caja generada operativamente.

Vencimientos deuda financiera

A continuación, se presenta una tabla de los vencimientos de la empresa.

El vencimiento de 2024 es remarcable respecto a los próximos años. En 2024, vencen 169 millones que deberán de ser refinanciados. Los vencimientos de 2025 hasta 2027 son inferiores a 100 millones pero, con toda probabilidad, deberán ser refinanciados, al menos en parte.

A continuación, se desglosa en mayor detalle la deuda financiera de Solaria.

Se puede ver que en 2031, los vencimientos de deuda serán de varios centenares de millones de euros. Con total seguridad, deberán ser refinanciados por la insuficiente generación de caja de la empresa. Mientras Solaria tenga acceso a los mercados de capitales, no se esperarían problemas de liquidez.

Bolsa

Solaria capitaliza más de 1300 millones. A nivel técnico, la empresa se encuentra en zona neutral tanto en semanal como mensual. No se encuentra en zona de máximos ni mínimos históricos. A continuación, se adjuntan ratios y datos de interés sobre la empresa.

A nivel de valoración, consideramos que Solaria cotiza dentro de su rango de cotización óptimo. La parte baja sería su patrimonio neto que, si cotizara por debajo de él (menos de 4€/acc.), sí sería una buena oportunidad para comprar. Por encima de 1.600 millones de capitalización, ya no sería tan buen negocio para invertir en ella. Actualmente, sí se podría ganar dinero con la compra de sus acciones, pero cabe decir que no estamos delante de una gran oportunidad de compra. En todo caso, seríamos neutrales con Solaria.

Conclusión

Solaria es una empresa rentable con buenos márgenes de beneficio. Su expansión se realiza básicamente mediante deuda financiera. Su alta cantidad hace que la empresa se vea obligada a refinanciarla. Por ahora, no se esperarían problemas de liquidez y sería solvente. Es importante que la empresa siga aumentando ventas y beneficios para que la empresa siga siendo sostenible financieramente. En caso contrario, su solvencia podría quedar en entredicho.

Se encuentra dentro del rango óptimo de valoración. Por esta razón, seríamos neutrales con la empresa, es decir, ni compraríamos ni venderíamos.

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