Teladoc. Análisis Fundamental y Técnico

En este artículo, realizaremos un análisis fundamental y técnico de Teladoc de los resultados del año 2020 (Pérdidas y Ganancias, Balance y Flujo de Caja) y del primer trimestre del año 2021. Además, veremos sus ratios y la valoración justa orientativa de la empresa.

Teladoc es una empresa multinacional americana del sector de la telemedicina. Sus servicios abarcan las necesidades médicas desde lo más simple a lo más complejo tales como medicina general, salud mental y atención especializada. Cotiza en el NYSE y su ticker es TDOC.

Análisis Fundamental

Empezamos el análisis fundamental con un mero resumen informativo de la compañía.

En la tabla siguiente, se presenta un resumen de las principales ratios de Teladoc.

En primer lugar, el Precio/Beneficio no está disponible, ya que la empresa presenta pérdidas. En segundo lugar, el Precio/Valor contable es de 1,45 veces. Este dato no nos permite afirmar que haya sobrevaloración. En tercer lugar, los márgenes son negativos y podrían ser imputados a etapas de crecimiento de la empresa. Seguimos con el ROE que también es negativo debido a las pérdidas obtenidas durante el año 2020. Para acabar, la ratio Deuda/Fondos propios es inferior a 1. Este dato nos puede sugerir un bajo endeudamiento de la empresa.

Se recomienda consultar el enlace de los resultados del año 2020 y del primer trimestre de 2021 que encontrarás en el apartado de Enlaces de interés (al final del artículo) para un mejor seguimiento del análisis de las Cuentas Anuales.

Pérdidas y Ganancias

En el año 2020, Teladoc aumentó muy significativamente sus ventas hasta los 1.093,962 millones de dólares. Seguimos con el margen de explotación que también ha aumentado respecto 2019 pero esta vez en negativo hasta los (506,421) millones. En tercer lugar, el resultado antes de impuestos se incrementó y se mantuvo en negativo hasta los (575,993) millones respecto a un resultado negativo de (109,455) millones en 2019. Finalmente, el resultado neto fue negativo en (485,136) millones de dólares comparado con los (98,864) millones conseguidos un año antes. A pesar de un fuerte incremento en ventas la rentabilidad de la empresa ha empeorado causado por un importante aumento de los costes.

Tras aplicar unos ajustes de valor, el resultado neto que se aplica al Balance fue de (449,379) millones de dólares. Esto supone un incremento respecto al año pasado que fue también negativo en (103,033) millones de dólares.

A continuación, procedemos a analizar el pérdidas y ganancias del primer trimestre del año 2021:

Durante el primer trimestre de 2021, Teladoc incrementó sus ventas de manera muy importante hasta los 453,675 millones. El margen de explotación sigue la misma tendencia negativa que el año 2020 alcanzando los (84,678) millones. El beneficio antes de impuestos también se mantiene en negativo hasta los (112,610) respecto los (30,314) del año 2020. Finalmente, el beneficio neto es negativo con (199,649) millones. El beneficio aplicable en el balance se incrementa respecto al año pasado hasta los (213,141) millones de dólares.

Balance

En el activo, destaca el Fondo de Comercio (Goodwill) como la partida más importante. Destacar también que Teladoc dispone de un Fondo de Maniobra positivo (Activo Corriente - Pasivo Corriente). A corto plazo no se esperarían problemas de liquidez.

En el Pasivo, destaca la deuda financiera a largo plazo con 1.379,592 millones. A nivel orgánico, la empresa no podría hacer frente al vencimiento de esta deuda debido a su flujo de caja libre negativo. Tendría que hacerla frente con su caja actual que al no tener beneficios ni un flujo de caja libre positivo no permite que (la caja) se incremente. En el Patrimonio Neto, destaca el incremento en su cuantía que alcanza los 15.883,804 millones de dólares. Esta cifra es gracias a la salida a bolsa de la empresa.

Acto seguido, analizamos el balance del primer trimestre de 2021:

Teladoc mantiene un Fondo de Maniobra positivo e incluso incrementa el diferencial. Remarcar que se ha amortizado la deuda financiera a corto plazo en su totalidad. En el Pasivo No Corriente también ha reducido su deuda financiera hasta los 1.352,977 millones. No se esperan problemas de liquidez a corto plazo ni tampoco de solvencia. Pero es muy importante que la empresa alcance beneficios para evitar problemas de liquidez en un futuro e incluso de solvencia (aunque poco probable actualmente). Finalmente, el Patrimonio Neto disminuye ligeramente hasta los 15.829,498 millones de dólares.

Flujo de Caja

En el año fiscal 2020, el flujo de caja operativo fue negativo con (53,511) millones respecto a los 29,869 millones que tenía en el año fiscal 2019. Continuamos con el flujo de caja de inversión que es negativo con (590,975) millones. Esto es debido a una compra que realizó la empresa. Finalmente, el flujo de caja de financiación es positivo con 859,136 millones de dólares donde destacaría una importante emisión de deuda de 1.000 millones y una amortización de deuda de 228,153. En definitiva, en este año 2020, Teladoc ha financiado su actividad con deuda.

Continuamos con el análisis del flujo de caja del primer trimestre de 2021:

La empresa obtuvo un flujo de caja operativo negativo con (18,026) millones. El flujo de caja de inversión también es negativo con (16,03) millones. Por lo tanto, el flujo de caja libre sería negativo. Finalmente, el flujo de caja de financiación es positivo gracias a emisiones de acciones propias con relación a retribuciones en acciones a sus empleados. La caja al final del periodo, se redujo ligeramente hasta los 720,104 millones.

Análisis Técnico

A fecha de 31/05/21 (mercado cerrado), Teladoc cotiza a un precio de 150,58€/acc. y capitaliza 23.268,49 millones de dólares aproximadamente. Actualmente, la empresa no se encuentra ni en zona de máximos ni de mínimos.

Teladoc, tanto a nivel semanal como mensual, estaría en zona neutral.

Valoración

(en millones de dólares) // Número de acciones= 152,167606 millones

2021

Patrimonio Neto= 15.829,498

Valoración Máxima= 15.829,498

Precio Máximo= 15.829,498/152,167606= 104,03$/acc.

Conclusión

Tras finalizar el análisis fundamental y técnico de Teladoc, se puede concluir que, a nivel fundamental, no se esperan problemas de liquidez a corto plazo. La solvencia a largo plazo vendrá dada por alcanzar beneficios y por el flujo de caja libre positivo, ya que le ayudaría afrontar las amortizaciones de deuda. En caso contrario, podría haber riesgo de problemas de liquidez y solvencia aunque es muy poco probable ahora mismo con el Patrimonio Neto que posee. La deuda financiera a largo plazo puede causar problemas (anteriormente ya se ha mencionado).

En conclusión, Teladoc estaría muy cara. Su valoración está alejada de sus fundamentales. El Patrimonio Neto se adjudica como su valoración máxima. Más del precio máximo anteriormente calculado no pagaríamos por cada acción que quisiéramos comprar. Es una empresa con potencial pero es muy importante tenerla comprada a precios mucho más atractivos y no a los precios actuales.

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Enlaces de interés

Página web corporativa de Teladoc: https://www.teladochealth.com/es/

Resultados del año 2020: https://ir.teladochealth.com/financial-info/sec-filings/default.aspx

Resultados Q1 de 2021: https://ir.teladochealth.com/financial-info/sec-filings/default.aspx

Página de Teladoc en Morningstar: https://tools.morningstar.es/es/stockreport/default.aspx?Site=es&id=0P0001691F&LanguageId=es-ES&SecurityToken=0P0001691F]3]0]E0WWE%24%24ALL

*No olvide de realizar su análisis y de extraer sus propias conclusiones.

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