Viscofan Bolsa: Análisis Resultados FY21 & H1 2022

En este artículo, realizaremos un análisis de los resultados del año fiscal 2021 y del primer semestre de 2022 de Viscofan para saber si es una empresa adecuada para invertir en sus acciones. En el FY2021, nos focalizaremos en el Pérdidas y Ganancias y Flujo de caja. En cambio, en relación al H1 de 2022, sí analizaremos los tres estados financieros más importantes.

Viscofan es una empresa multinacional española, fundada en 1975 y con sede en España, que fabrica envoltorios cárnicos. Sus envoltorios están hechos de distintos materias primas y son clave para la buena conservación cárnica. Tiene fábricas, oficinas y vende por todo el mundo.

Cotiza en el Mercado Continuo (España) con el ticker VIS. Es una empresa no cíclica que aguanta bien periodos de crisis económica e incertidumbre. A continuación, veremos si toda la situación de crisis energética y económica le está afectando o, por el contrario, está saliendo reforzada.

Análisis Fundamental

Se recomienda consultar el enlace de los resultados del año 2021 que encontrarás en el apartado de Enlaces de interés (al final del artículo) para un mejor seguimiento del análisis de las Cuentas Anuales.

Pérdidas y Ganancias 2021

En 2021, VIS aumentó sus ventas hasta los 969 millones de euros respecto a unas ventas en 2020 de 912 millones. En segundo lugar, el margen de explotación ha mejorado también hasta una cifra de 174 millones respecto a una cifra de 162 millones en 2020.

Seguimos con el resultado antes de impuestos que se incrementa en comparación al año pasado con una cifra de 176 millones comparado con el año pasado que obtuvo unos beneficios antes de impuestos de 159 millones. Finalmente, el resultado neto alcanzó unos beneficios de 132 millones respecto a unos beneficios de 122 millones conseguidos un año antes. Los resultados de 2021 son buenos.

Por otro lado, el resultado atribuido al balance es también positivo con una cifra de 168 millones gracias a que se ha visto favorecida por los tipos de cambio.

Flujo de Caja 2021

En el año fiscal 2021, el flujo de caja operativo fue positivo y superior respecto al año pasado con una cifra de 221 millones. Continuamos con el flujo de caja de inversión que es negativo con (94) millones donde se incrementa el nivel de inversiones respecto al año pasado. Sumados los dos anteriores flujos de caja, nos daría un flujo de caja libre positivo. Finalmente, el flujo de caja de financiación es negativo con (90) millones de euros donde destacaría una emisión de deuda, amortización de deuda y el pago de dividendos (de hecho, es la cifra más importante). En definitiva, el flujo de caja de 2021 sería sano. VIS sería capaz de amortizar deuda financiera bruta sin tener que refinanciarla y además, tiene capacidad financiera para pagar dividendos.

1H de 2022

En este apartado, continuamos con el análisis de los resultados de Viscofan para conocer si conviene tenerla en cuenta para nuestra cartera de bolsa. Ahora, nos focalizaremos en el primer semestre de 2022 donde se analizará el Pérdidas y Ganancias, Balance y Flujo de Caja.

Pérdidas y Ganancias

En este primer semestre de 2022, VIS aumentó notoriamente sus ventas hasta los 568 millones respecto a 2021 con una cifra de 465 millones. El Margen de Explotación se ha reducido hasta alcanzar una cifra de 84 millones que supone una mínima reducción respecto al año pasado. Finalmente, su beneficio neto alcanzó unos beneficios de 64 millones. En conclusión, son buenos resultados si tenemos en cuenta la situación de crisis económica actual donde la economía está sufriendo una importante alza de todo tipo de costes.

Balance

El Activo Total aumenta ligeramente hasta una cifra de 1.268 millones. VIS posee un holgado Fondo de Maniobra positivo (Activo Corriente - Pasivo Corriente). No se esperarían problemas de liquidez a corto plazo.

El Patrimonio Neto atribuido a la sociedad dominante ha aumentado hasta alcanzar una cifra de 894 millones.

La deuda financiera bruta a largo plazo ha disminuido hasta los 76 millones. Por otro lado, la deuda financiera bruta a corto plazo ha aumentado ligeramente hasta los 69 millones. La deuda financiera bruta total supera los 140 millones de euros. Esta cantidad de deuda no sería un problema ya que la empresa genera suficiente liquidez como para poder afrontar los vencimientos de deuda. De hecho, VIS posee deuda financiera porque quiere. No se esperarían problemas de solvencia a largo plazo.

Flujo de Caja

El flujo de caja operativo se ha reducido hasta una cifra de 45 millones respecto al año pasado que obtuvo una cifra 87 millones. El flujo de caja de inversión es negativo y aumenta respecto al año pasado hasta alcanzar los (34) millones debido a las inversiones realizadas. El flujo de caja libre es positivo.

Finalmente, el flujo de caja de financiación fue negativo con una cifra de 24 millones donde destacaría una emisión de deuda financiera, una amortización de deuda financiera, recompras de acciones y un pago de dividendos. El flujo de caja de este semestre es bastante bueno.

Análisis Bursátil

Continuando con el análisis de los resultados de Viscofan, ahora procederemos a realizar un pequeño análisis bursátil. A fecha de 14/10/22 (mercado cerrado), cotiza a un precio de 58,30€/acc. y capitaliza aproximadamente 2.700 millones de euros. Actualmente, la empresa se encuentra en zona de máximos históricos.

Viscofan, tanto a nivel semanal como mensual, se encuentra en zona neutral.

Valoración

- Valoración Mínima: Patrimonio Neto (30/06/2022) = 894 millones de euros.

- Valoración Máxima: No pagaríamos más de 2.100 millones de euros.

Conclusión

Tras finalizar el análisis de los resultados de Viscofan para conocer si hay que invertir en ella en bolsa, se puede concluir que, a nivel fundamental, no se esperan problemas de liquidez a corto plazo ni tampoco a largo plazo. Su deuda financiera bruta, tanto a corto como largo plazo, es totalmente afrontable. La crisis económica y energética le está empezando a afectar en beneficios y liquidez. Sin embargo VIS es solvente y puede afrontar bien la situación actual. En todo caso, si la situación empeorara mucho habría la opción de reducir o, incluso, eliminar el dividendo.

Por otro lado, actualmente, VIS se la consideraría como cara, ya que estaría fuera del rango de valoración aceptable. VIS es una buena empresa, bien gestionada y solvente, pero este precio no sería atractiva. Nos esperaríamos a que bajara a un precio mucho más atractivo para comprarla (en el caso de que nos interesara la empresa).

Ahora que ya conoces el análisis de los resultados de Viscofan, echa un vistazo al apartado de análisis de Forovalue.

Enlaces de interés

• Página web corporativa de Viscofan.
• Resultados del año 2021.
• Resultados del H1 de 2022.

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